レイモンドメリマンの8/8付け週刊レポート訳
注：レイは今後2週間休暇に入るため、今週のレポートはMMAアナリストでスペシャルゲストのジャンニ・ディ・ポチェが担当する。
振り返り
ドナルド・トランプ大統領は、半導体とチップの輸入に100％の関税を課すが、「米国内で製造している 」企業には課さないと述べた。
- Kevin Breuninger, 「Trump Vows 100% Tariff On Chips, Unless Companies Are Building In The U.S.,」 CNBC, August 6, 2025.
フィナンシャル・タイムズ紙は、米国が1キログラムと100オンスの金の延べ棒の輸入を貿易税の対象とすると宣言したと報じている。もし事実であれば、トランプ米大統領の貿易税によるインフレの影響を金の延べ棒を購入することでヘッジしようとした米国市民は、そのヘッジと同じ税金を支払わなければならないことになる。この判決は、4月9日から8月7日の間に輸入された金が関税の対象であったことを示唆しており、関税の仕組みを強調している。金地金の輸入者は責任を負い、（輸出者ではなく）税金を支払わない場合は法廷で追求されることになる。スイスはこれらの金の延べ棒の主な供給国である。
- ポール・ドノバン博士、「All That’s Gold Does Not Glitter」、UBSモーニング・オーディオ・コメント、2025年8月8日。
米国株は、ナスダックとハイテク・セクターの各分野で強い買いが入り、印象的な週を終えた。4月7日の中間サイクルのボトムからの上昇は4ヶ月を経過したところである。
先週の欧州市場はまちまちだったが、主要取引所の中ではドイツが最も強かった。英国のFTSEは小幅下落となったが、AEXはなんとか週を終えた。ポーランド、ギリシャ、オーストリアなど、今年世界で最も好業績をあげている市場の強さが際立っている。
日経平均株価、上海総合株価指数、ハンセン指数、オーストラリア・オール・オーディナリー・インデックスがいずれも素晴らしい上昇を記録した。
貴金属も賢く上昇した。スイスからの輸入品に対する関税が発表された後、金は史上最高値を更新した。しかし、銀はまだ新高値を更新していない。
暗号通貨も買われ、イーサリアムが再び高値を更新した。イーサリアムはまだビットコインのように史上最高値を更新していないが、4月7日以来最も好調な資産の一つとなっている。今週金曜日には4,000ドル超えを記録しており、この勢いは止まりそうにない。
商品市場は引き続き軟調だった。原油はサイクル安値を更新し、穀物も続落した。インフレが商品市場に現れなかったにもかかわらず、国債は苦戦を強いられ、今週も下落して終えた。ドルは対ユーロでは下落したが、対円では上昇している。米ドル／円のキャリー・トレードが再び加速しても驚かないことだ。
短期的ジオコズミック
水星逆行期間も終盤を迎え、世界情勢や経済をめぐる様々なメッセージが飛び交っている。株式市場は史上最高値まであと数％というところまで来ているが、景気後退への懸念は高まり続けている。
火星、土星、海王星の間の一連のハードアスペクトが、目先の緊張を増幅させている。火星は最近天秤座に入り、牡羊座でコンジャンクションの軌道上にあるこれら2つの外惑星とオポジションに移行している。これについては後述する。
火星は天秤座にあり、和平交渉の試みが行われている。トランプとプーチンは近々会談することになっているが、それが実際に起こるかどうか、そして実際に実を結ぶかどうかはまったく別の話だ。世界平和のためにも、水星が直行した後に会談が行われることを願っている。
水星逆行といえば、水星逆行中に米国と欧州連合（EU）、米国と日本の貿易協定が相次いで結ばれた。これらの協定が定着するかどうかは時間が経てばわかるが、これらの協定に何らかの修正が加えられる可能性があることは確かだ。
天秤座の火星は、牡羊座の海王星とコンジャンクションしている土星と対立しており、ウクライナの問題に関する和平交渉にとても適している。戦争の進展や、さまざまな時点で誰が「勝利」したかについて、私たちはさまざまな話を聞いてきた。しかし、このような状況で本当に勝つのは誰なのだろうか？征服に基づく経済成長は常に存在してきたが、常に犠牲を払ってきた。私たちは、この宇宙にタダで手に入るものは何もないことを知っている。
週末の緊張にもかかわらず、来週はポジティブなアスペクトがやってきます。蟹座に金星と木星のコンジャンクションがあり、私はこのアスペクトを 「文明構築 」につながると考えています。この会談で礼節が守られることを願っています。
さらに、土星と天王星のセクスタイル、火星と冥王星のトラインもある。指導者たちは現実（土星）を直視し、何が現実で何が現実でないのか（海王星）を克服しなければならない。先週4ヶ月を迎えたばかりの株式市場の上昇には良いニュースかもしれないが、「噂を買って、ニュースを売る」ケースになっても驚かないように。
長期的考察と意見
クレムリンは木曜日、ドナルド・トランプ大統領とウラジミール・プーチン大統領の会談が基本的に合意され、「数日中」に実現すると発表した。
- Alexander Smith, 「Kremlin Says Putin-Trump Meeting Agreed, Will Happen in 『Coming Days』,」 NBC News, August 7, 2025.
先週、ニューヨーク・タイムズ紙のノーム・シャイバーは、学校を卒業したばかりの経済学者が突然就職難に陥っていると報じた。アメリカ経済学会のある会員によれば、2023-24年度までは、博士号取得直後のエコノミストの就職率は100％だったという。今は違う。政府は解雇し、大企業は雇用を減らしている。なぜか？不確実性、関税、人工知能が労働者を置き換える可能性。
- ペギー・ヌーナン「AIが登場し、静かな大混乱が始まった」『ウォールストリート・ジャーナル』2025年8月8日号。
外惑星占星術に関しては、2026年2月20日の土星と海王星の正確なコンジャンクションまでは、かなり静かだ。このコンジャンクションは牡羊座で起こり、私は5月にレイから依頼された前回の無料週刊コラムで、このトランジットの影響について時間をかけて論じた。
そこで、数カ月後に同じアイデアを蒸し返すのではなく、今週のコラムでは、今オーブにある海王星とのコンジャンクションにさらなる脈絡を加えるために、土星についてより詳しくお話ししたいと思います。
土星はレイにとっても私にとっても非常に重要な惑星である。レイはダブル山羊座（太陽と月）、私は山羊座上昇型で、土星は私の支配星となる。私は今イタリア中部にいて、土星と特に深いつながりのある土地にいる。私は青春時代の夏をすべてこの地域で過ごしたが、古代世界ではこの地域はラテン渓谷として知られていた。
伝説によると、サトゥルヌスはギリシャで息子のユピテルに失脚させられた後、移民神としてラティウム（現在のラツィオ州）に逃れた。彼は始まりと終わりの神ヤヌスに迎えられた。サトゥルヌスはこの地に定住して最初の王となり、平和と繁栄の黄金時代を築いた。治世の間、サトゥルヌスはこの地域の人々に農業、ブドウ栽培、文明的な生活を教え、彼らの「野蛮」なやり方を道徳的で豊かな社会に変えた。サトゥルヌスは、ヤヌスの娘カネンスと結婚し、息子のピクス（ラティウムの初代王でファウヌスをもうけた）を通して、ラテン民族の祖先と見なされている。
この時代は調和が特徴で（天秤座で土星がいかに高貴であるかを考えてみよう）、土星はニンフやフォーンといった野生の種族を団結させ、彼らに法を与え、豊かさを育んだ。土星の支配は、労働が不要で、土地が豊かな収穫をもたらす時代として祝われた。
この土地はまだ農業が盛んで、山々に囲まれた地形を見渡すと、土星とのつながりを感じずにはいられない。そして、これも言っておくが、ここでは時間の流れが違うようだ。まるで土地そのものが、土星の美徳である規律から下流にある忍耐を受け入れさせるかのようだ。
この牡羊座の土星と海王星のコンジャンクションの潜在的な影響と、すでにトライン関係にある天王星と冥王星にセクスタイルでアスペクトされていることを考えると、私はこのコンジャンクションの結果を楽観視している。
しかし、だからといってスムーズに移行できるわけではない。実際、多くの人にとって快適なものになるとは思っていないが、時間を司る土星の典型的な性質と、「時がすべての傷を癒す」という考え方から、その後の世界はより良いものになると思う。現在と折り合いをつけるために、過去に考えていたことを見直す必要さえ出てくるかもしれず、それはおそらく、俗世間レベルでも金融市場でも反映されるだろう。
土星はデフレ対インフレの傾向が強い惑星であるため、インフレ面での次のイデオロギー闘争が非難合戦に関係しても驚かないでほしい。木星は9月の米連邦準備制度理事会（FRB）のアセンダント（上昇シンボル）上に位置する。
ゴルディロックス経済シナリオはまだ続きそうだが、次のインフレを利下げや関税のせいにする人が出てきても驚かないでほしい。その一方で、雇用市場には亀裂が入り始めており、利下げが近づいているという見方がさらに強まっている。イデオロギー的な議論をするのはいいが、結局のところ、トレーダーとして問いたいのは、「正しいことをしたいのか、それとも儲けたいのか 」ということだ。なぜなら、2026年2月に土星と海王星が分離し始めると、インフレ情勢が一気に崩れ始める可能性があるからだ。
